Grupa Orlen: problemy finansowe i cięcia inwestycji

Pełny raport Grupy Orlen pokazał, że największa polska spółka zaksięgowała pierwszą od 2020 r. kwartalną stratę. Wynika to głównie z regulacji dotyczących mrożenia cen energii elektrycznej i gazu oraz spadku marż rafineryjnych. W II kwartale 2024 r. Grupa Orlen wypracowała przychody na poziomie 69,5 mld zł (–12% rdr) oraz stratę netto wynoszącą 34 mln zł. Skorygowany wynik EBITDA LIFO wyniósł 5 mld zł i był niższy o 54,1% rdr. Z wyłączeniem efektu regulacji, EBITDA LIFO wyniosła 11,3 mld zł i była wyższa o 8% rdr.

Oczekiwania rynkowe vs. rzeczywistość

Przewidywania rynkowych ekspertów wskazywały na większą stratę, nawet do 1,6 mld zł. Konsensus prognoz zebranych przez Bloomberga zakładał przychody na poziomie 77,2 mld zł oraz stratę wielkości 718 mln zł. Mimo lepszych od oczekiwań wyników, pełny raport potwierdził tendencje z wcześniejszych komunikatów Orlen.

Segmenty działalności Grupy Orlen

Gaz i rafineria

Segment gazowy wypracował 4,1 mld zł EBITDA LIFO, co oznacza spadek o 48% rdr i kdk. Na wynik miała wpływ mniejsza kwota rekompensat z tytułu zamrożenia cen gazu. Segment rafinerii poprawił wynik kwartał do kwartału o 21% do 2,6 mld zł, co było możliwe dzięki umocnieniu złotego względem dolara mimo niższych marż rafineryjnych.

Energetyka

Wynik EBITDA LIFO energetyki wyniósł 2 mld zł, z pozytywnym efektem zmiany wartości godziwej kontraktów swap na stopę procentową (IRS) w Baltic Power na kwotę 233 mln zł. Segment zanotował wzrost wyniku o 235% rdr, choć spadek o 19% kdk. Łączna moc zainstalowana w Grupie Orlen wyniosła 5,6 GWe, a produkcja energii elektrycznej wyniosła 3 TWh, mniej o 17% rdr.

Petrochemia

Segment petrochemii zanotował stratę EBITDA LIFO na poziomie 180 mln zł, mimo wzrostu wolumenów sprzedaży produktów petrochemicznych o 8% rdr. Trudne warunki makroekonomiczne i presja marż na produkty petrochemiczne miały tu kluczowe znaczenie.

Rozwój sieci Orlen

Orlen powiększył sieć stacji paliw o 348 nowych punktów, osiągając 3 505 stacji w siedmiu krajach Europy. Jednocześnie rozbudowuje sieć stacji alternatywnego tankowania, których liczba wzrosła o 144 rdr do 816. Liczba punktów sprzedaży pozapaliwowej wyniosła 2 681.

Cięcia wydatków inwestycyjnych (CAPEX)

Wiceprezes zarządu Orlen ds. Finansowych, Magdalena Bartoś, poinformowała o racjonalizacji wydatków inwestycyjnych na ten rok. Przewiduje się, że wyniosą one 35,3 mld zł, czyli o 9% mniej niż zakładano na początku roku. Planowany CAPEX na 2024 rok zakłada przeznaczenie 26,4 mld zł na rozwój i 8,9 mld zł na utrzymanie.

Kontekst polityczny

Na marginesie raportu warto zaznaczyć, że przed wyborami Donald Tusk zapowiadał, że cena paliwa spadnie do 5,19 zł, jednak nadal utrzymuje się ona powyżej 6 zł. To może być dodatkowy punkt zapalny w publicznej debacie na temat zarządzania spółką i polityki energetycznej kraju.